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正业科技PCB精密加工检测装备与辅助材料

2019-11-10

  PCB精密加工检测设备与辅助材料专业供应商:公司主要从事PCB精密加工检测装备及辅助材料的研发、生产、销售和服务,核心产品爱思达系列精密检测设备、过滤净化类辅助材料、精密定位类辅助材料产销量位居行业前列。2013年公司分别实现营业收入与净利润2.64/0.38亿元。营收较上年增长5.06%,净利润较上年下滑21.23%。

  全球PCB产业保持稳定增长,中国发展迅速:在全球PCB产业中,亚洲占主导,2013年占全球总产值78%;中国已成为PCB行业全球产值最大、增长最快地区。精密加工检测设备则对于PCB企业的质量控制、品质保证至为重要;而辅助材料在PCB产成品的材料成本构成中总体占比约为60%至70%。随着PCB行业不断向前发展,将带动相关细分行业同步发展壮大。

  技术水平领先,客户资源丰富:公司在PCB精密加工检测设备和辅助材料领域已构成多项技术突破和产品创新,部份设备技术水平国内领先,能够替换进口。公司与众多优质客户建立稳定的合作关系,客户群分散、稳定,2013年度中国印制电路排行榜中处于行业领先地位的PCB制造企业中90%以上为公司客户。公司具有丰富、齐全的产品线和及时、快速的市场响应能力,近三年毛利率持续下落,既有产品定价策略因素,也受市场竞争加剧影响。未来公司目标发展成为以PCB行业为基础,横跨其他相干行业的高新技术企业。

  募投项目:公司PCB精密加工检测设备研发及产业化项目的实行,将加大全印制电子技术、微波光电子技术、UV激光技术等新兴领域的研究,并进行核心技术储备。而电子板辅料(PCB精密加工辅助材料)生产加工项目建成后,公司将扩建长三角地区辅助材料生产基地,扩大该地区辅助材料产能,完善公司的业务区域布局,提升公司的行业竞争力。

  合理价值区间:我们预测14/15/16年EPS分别为0.54/0.65/0.70元,参考同类上市公司,同时考虑公司未来几年的事迹增长预期,给予其14年公道PE区间为倍,公司公道价值区间为16..9元。

  风险提示:下游市场产生大幅波动;技术研发失败风险;市场竞争加重风险;应收账款坏账风险

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