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商業零售流動性壓力及利空政策沖擊板塊適當

2020-01-16

商业零售:流动性压力及利空政策冲击板块 适当配置低估值百货及国企改革公司 -17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

平安零售指数下跌4.7个基点,跑输沪深 00指数2.4个基点上周平安零售指数下跌4.7个基点,上证指数下跌2.7个基点,沪深 00指数下跌2.4个基点70家样本公司中7家上涨,59家下跌,4家持平细分行业中,平安百货指数下跌4.7个基点,平安超市指数下跌2.6个基点,平安专业市场指数下跌 .9个基点,平安专业专卖店指数下跌10.8个基点

羸弱数据及黑天鹅频出,板块及个股走势不及我们预期上周零售消费板块整体表现较弱,与我们之前的预期差异很大,一方面在于月社零及重点企业经营数据低于市场预期,另一方面因周四下午央行发文暂停支付宝、的虚拟信用卡及二维码支付业务等,最终板块跑输沪深 00指数2.4个百分点此外在个股方面,包括苏宁云商、益民集团等也遭遇媒体报导的黑天鹅

具体来看,剥离酒店业务获巨额投资收益的昆百大A、前期产业资本增持的中百集团、民营银行题材受益股大东方等涨幅领先;缺席首批民营银行名单的苏宁云商、手游概念股天音控股、O2O转型效果低于预期的天虹商场等大幅下挫

市场情绪较差的情况下,缺乏流动性可能导致板块防御性不足我们仍然认为在目前的经济预期、信用违约风险等因素冲击下,市场将越来越多寻找安全边际,这也是我们建议大家加仓低估值消费板块的原因,但相对于白酒等板块,投资者对于零售的认可度更低、而板块流动性也更差,因此体现不出足够的防御性

我们建议大家适当配置部分低估值品种如百货板块,因其基本面最强、估值最低国企改革同样仍是重点投资主线第三方支付环节由于受到政策短期的冲击,相关投资主线的公司可能短期有调整的压力,但我们认为这只是与传统利益团体博弈过程中的插曲,电商与线下的融合为大势所趋、充分利用技术环节实现效率提高是终将实现的,目前来看如果在支付安全等问题得到解决之后,第三方支付可能仍有望重新成为投资热点;当然,对于一些与电商进行深度合作、已经涉及了供应链重塑的企业,我们仍然看好投资机会

我们的推荐组合有一定调整,包括老凤祥、潮宏基和鄂武商等潮宏基月份K金销售情况良好、FION若年中并表后将增厚公司业绩;之前我们的推荐组合中王府井、红旗连锁因与支付宝、腾讯等支付合作暂停,短期缺乏上行催化剂;虽然益民集团与维秘的合作并不是我们推荐重点,但由于反复受媒体质疑,我们也将其调出组合

本周随笔:阿里美国上市,移动格局之争升级成为资本运作之战 月16日下午,阿里巴巴宣布启动赴美上市,并表示如未来条件允许将积极回归国内资本市场这也是继上周腾讯公布入股京东以来,国内互联电商巨头又一笔重要资本运作根据彭博预测,分析师平均预期阿里巴巴估值为15 0亿美元,这一市值略高于腾讯控股目前市值(1 5 亿美元),而募资自己可能超过Visa的180亿美元,成美国迄今规模最大的IPO

阿里过去一年在移动端和电商领域都面临不小压力:京东已经达到1000亿交易额且在自营品类上越做越好,一旦融资上市后对阿里的冲击进一步加剧;为了与腾讯在移动端抢占更多客户,阿里先后投资了新浪微博、高德地图、快的打车等系列移动应用,但既便如此移动产业布局仍落后于腾讯

我们预计阿里未来资本投向主要为三个方向:1、收购更多优秀移动端应用,打造移动生态圈;2、加强物流络建设、推动菜鸟络布局; 、加大大数据分析、云计算方面的投入,提高商品运营供应链管理能力

风险提示:经济低迷,消费者信心较弱;互联新业态对传统供应链的冲击等

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