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信用债继续走强收益率微幅下行

2019-11-10

  周二债市交投较为平稳,整体率微幅下行。中长期利率品种收益率略降,其中10年期收益率下行约2bp,同期限下行约3bp。信誉债维持火爆行情,收益率持续下行。

  当日招标发行的10年期口行金融债,中标利率为4.18%,低于市场预期。二级市场上,国债成交集中在中长期品种,收益率窄幅震荡,如7年期品种成交在3.40%附近,10年期11附息国债15成交在3.52%附近;金融债方面,2.95年的12国开15成交下行至3.84%,5年期12进出04持平在3.89%,7年期12国开07成交在4.22%,10年期11国开26成交在4.37%;交投稳中略降,如1年期10央票32成交在3.19%,剩余期限1年半的10央票89成交在3.24%。

  信誉品种维持强势行情,收益率继续下行。短融成交依然火爆,各期限评级品种均有成交,尤其是新发券种广受青睐,如12武钢CP02成交在4.22%,12长电CP02成交在4.21%附近。此外,剩余期限半年附近的11青国投CP02成交在4.55%,不到1年的国电集SCP001大量成交在4.22%,下行约3bp;中票交投维持活跃,整体收益率有所下行,如超AAA券种2.5年的中石油MTN5下行3bp成交至4.42%,2年多的AAA券种11国药控MTN2则大量成交在4.50%,下行约10bp。同期限的AA券种12天原MTN1下行5bp成交至5.55%,11盘江MTN1成交在5.32%;成交多在AA附近评级券种,其中3年附近成交较多,收益率呈现大幅下行,如09渝地产债成交在6.48%,10天业债成交在5.25%,11湘电团体债最低成交至6.45%。

  从资金面来看,短时间流动性保持宽松,1个月以内资金量缩价跌,其中银行间质押式加权利率隔夜品种大跌11bp。经济基本面趋势性下行,将引导债市结构性行情在二季度延续,而后市资金面的走向,将成为未来引导债市收益率变化的关键因素。预计短期内中低等级高收益品种将维持火爆行情,操作上以持有期收益为主,AA-品种收益率仍有一定的下行空间。

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