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家用电器空调7月出货量数据点评

2019-12-09

  家用电器:空调7月出货量数据点评 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  1.报告背景:产业公告7月份空调数据2012年7月份,空调全行业总销量847万台,同比下滑10.0%。其中内销509万台,同比下滑15.0%,出口 8万台,同比下滑1.1%。

  7月份,格力实现总销量 0万台,同比逆势大幅增长15.8%,市占率 9%,同比上升8.7个百分点。其中内销24 万台,同比提升11.0%,市占率47.8%,提升11.2个百分点。美的7月总销量170万台,同比大幅下滑 4.8%,下滑幅度较6月不断扩大,市占率20.1%,下滑7.5个百分点,市占率下滑速度加快。海尔空调7月实现销量5 万台,同比上升17.8%,市占率6. %,提升1.5个百分点。

  7月底企业库存778万,已处于历史较低的水平。

  2012年前七个月,行业总出货量7168万台,同比下滑6.7%;其中,内销 672万台,同比下滑8.0%,出口 496万台,同比下滑5. %。

  月,格力实现总销量2 2万台,同比增长5.0%,市占率 2.5%,提升 .6个百分点。美的前六个月总销量1715万台,同比减少20.2%,市占率2 .9%,同比下滑4.1个百分点海尔前七月总销量527万台,同比增加8.1%,市占率7.6%,同比提升1个百分点。

  2.我们的分析与判断(一)短时间需求增长受压。受宏观经济、政策退出以及高基数影响,2012年以来空调销售同比下滑。其中既有终端需求不旺的因素,也有企业去库存的因素。国内市场,新政推出后刺激效果有待视察;海外经济低迷影响空调出口。空调销售增长短期仍承受一定压力。

  (2)企业竞争格局有所分化。行业主要竞争者美的战略调剂,导致其市占率短期有所下滑。格力抓住机会,抢占市场,份额提升明显,上半年实现收入48 亿元,同比增长20%。下半年,格力在淡季优势更为突出,格力市场份额还将逐步加大。预计全年收入突破1000亿,行业寡头地位不断巩固。海尔捉住对手调整机会,加强空调业务管理,加大点铺货,部份贡献出货量增长,上半年实现收入正增长。

  (三)需求不足导致大宗原材料价格下跌,行业盈利水平提升。2012年以来,经济下滑带来需求低迷,主要原材料价格逐步回落,2012年7月,LME铜价回落到7500美元左右,布伦特原油徘徊在100美元/桶。原材料价格回落,有利于家电企业的盈利水平恢复。2012年中报显示,格力、海尔、美的利润均有一定幅度增长。

  .投资建议行业销量下滑逐步收窄,短期销量增长受压,但空调增长的中长期看点并未改变。城镇化率提升、消费升级和国内制造业竞争力不断加强等因素,将支持空调保持稳定增长。同时,需求不足下,大宗原材料价格回落,有利于企业盈利水平提升,预计龙头企业2012年业绩仍将延续稳定增长,维持行业推荐评级。

  4.风险提示:经济持续低迷,抑制家电需求。

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