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金融券商板块难逃弱市压力本周继续跑输大盘

2019-11-10

  金融:券商板块难逃弱市压力 本周继续跑输大盘 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  一周总结:本周沪深 00指数下跌 .60%,上证指数下跌2.49%。金融服务板块本周下跌4.19%,跑输沪深 00指数;虽然7月券商板块整体仍然小幅跑赢大盘指数,但本周表现弱势,SW证券Ⅲ本周共下跌8.86%,总市值减少近685亿。在板块一片愁云惨雾中,本周下跌幅度较小的为中小型券商,而前期在创新预期中获利较多的热门券商股,如中信、海通、光大、西南等下跌幅度相对较大。我们认为一方面业绩下滑导致年初受市场回暖、券商事迹反弹预期支撑的板块估值最近有所回调;其次,上周末降准预期落空,后市看空也导致前期逾额收益较高的券商、保险板块中投资者套现。

  行业及公司动态:中登公司公布数据,上周A股新增开户数85416户环比增7.86%。业内称证监会等正讨论基金降低券商佣金20%方案未最终定稿。兴业证券发布筹划非公开增发事宜重大事项停牌公告。

  中信证券发布发行2012年度第一期短期融资券公告。山西、招商、华泰本周公布半年报,收入分别同比下滑9.88%、20.89%和0.01%。

  传统业务:截止本周末A股总市值和流通市值分布为24.90万亿、16.49万亿,分别环比减少2.55%、2.57%,流通市值周转率为 .0 %,较上周环比减少0.75个百分点。A股日均成交额为1014亿元,日均换手率为0.45%,成交活跃程度较上周有所下降。本周市场证券发行总规模 15亿元,其中IPO发行规模为7亿元,债券发行金额为192亿元。截止本周末,8月证券发行共5 家,总额为550.05亿元。

  创新业务:本周共发行集合理财产品1只,目标规模5亿元。目前存续集合理财产品共 21只,总规模约为1476亿元,较上周末环比增加约1%。本周末市场融资融券余额666亿元,环比增加1.47%。

  其中融资余额65 .8亿元,融券余额12.1亿元,分别环比增加1.76%和-12.07%。股指期货成交额为1.22万亿元,环比增加1.90%,日均成交额244 .25亿元;本年累计成交额40.98万亿元,截止期末日均成交额2695.91亿元。

  投资观点:截止本周末,券商板块总市值为68 1亿元,流通A股市值为44 1亿元,平均PE(整体法)24.1倍,平均PB(整体法)1.89倍,大型券商平均PB1.7 倍,中小型券商平均PB .18倍。部分券商股价表现受其定增价格支撑,但估值偏离板块均值较高的个股仍有回调风险。整体来看,具备资本和牌照优势、创新能力强的海通、广发、光大等大中型券商仍然是转型进程中可能最先胜出的主体,本轮回调也使得以上个股估值安全性提高。但创新业务业绩释放较慢,短期内事迹回升仍在一定程度上依赖和市场高度相干的经纪、自营等传统业务,而大盘底部还没有确定使得券商股近期表现受其制约。

  等待大盘反弹趋势显现,届时建议关注大盘反弹行情中传统业务弹性较大的国海、东北等中小型券商。

  风险提示:中小型券商估值偏离板块均值较大,警惕回调风险;近期部分券商限售股解禁风险。

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