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日常消費品全球大豆延續增產預期關注玉米與

2019-12-04

日常消费品:全球大豆延续增产预期 关注玉米与糖减产 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:美国农业部(USDA)10月10日公布了2015年10月份的全球农产品供需报告,2015/16年度全球大豆、玉米、小麦和大米的产量预测值较上一月预测水平分别调整了0.28%、-0.56%、0.16%和-0. 6%,较上一年度分别变动0. 5%、- . 4%、1.04%、-0.46%,同时糖同比下滑0.52%(具体详见下文)

齐鲁总评:十月美国农业部供需数据上调小麦、大豆产量预测,下调玉米、大米产量预测从大宗农产品产量来看,大豆与小麦均呈现同比增长,玉米、大米与糖预测同比减产;从库存消费比来看:大豆与小麦都处于高位,供过于需的格局仍将维持;全球大米处于近八年来最低水平,供不足需预期继续加强;玉米产量第四次下修使得供需偏紧预期继续增强,后期将继续关注北半球收获情况;糖库存消费比降至4年来最低,未来减产预期比较强烈,我们会积极关注天气、消费变化等对巴西等国制糖产量带来的变化

国内农产品短期来看,大宗粮食整体低迷,糖由于存在第二年减产预期,有望筑底回暖1)玉米:新临储政策调减玉米收购价格给整个行业带来重大颠覆性的影响随着10月东北华北新玉米集中上市,给高库存、需求低迷的行业继续带来降价的预期,长期来看,国家主导调整种植结构、给财政松绑的意向将使得玉米价格逐步下滑2)大豆:10月份国内新季大豆即将集中上市,而南方销区需求继续低迷,供强需弱的问题依旧突出,同时1000元/吨以上的内外价差使得国产大豆价格继续承压 )小麦:9月是传统消费旺季,但今年行情不在,主要原因是市场需求不足,面粉制企难获利润从而降低采购量随着新季度的最低收购价即将公布,麦市迎来敏感时期,后市观察最低收购价政策的执行4)糖:15/16榨季预估再减产150万吨至900万吨左右,行业有望进一步达成进口自律共识,15/16榨季供需缺口有望大幅打开100万吨以上,明年国储糖有望抛储,国内糖市走向回暖行情可期

总体而言,我们仍然倾向于认为全球大宗粮食总体处于需求疲弱、产量和库存充足的局面,但玉米、糖以及大米预期继续减产,供需进一步偏紧,后市值得持续关注;随着北美粮食开始收获,天气变化对产量的影响仍将存在,同时消费端的变化也值得积极关注;国内的大宗粮食总体处于高产量、高库存与消费低迷的格局,短期延续弱势震荡的判断,但对于糖的供需,在进口量有效控制情况下,我们认为糖有望走出低迷的行情

国际大豆供需情况分析USDA本次上调全球大豆产量预期88万吨至 .20亿吨,微调0.28%,其中巴西产量大幅上调 00万吨,美国产量下调129.5万吨随着种植面积的提升,巴西大豆产量有望达到创纪录的1亿吨,尽管美国、乌克兰和印度分别下调产量,但是由于巴西产量大幅提升,国际总体产量预期仍为增加

本次报告对全球大豆消费量上调 7万吨,库存消费比上调至27.42%本次报告对消费上调 7万吨,期初库存下调75万吨,进口的调整幅度大于出口,期末库存增加17万吨,库存消费比则由上月的27.40%上涨至27.42%,环比增加0.02个百分点,创近五年新高

大豆产量预期再创新高,库存消费比居高不下国际大豆产量预期突破 .2亿吨,再创历史新高尽管头号生产国美国对大豆种植面积下调单产上调,总体产量下降1.21%,并且调减了期初库存50万吨,总供给下调180万吨,刺激了美豆期货触底反弹但是随着巴西雷亚尔近几个月的大幅贬值,巴西国内种植大豆的热情也随美豆期货高涨,全球来看大豆产量增长预期较强,产量的攀升也带动库存消费比创五年新高根据USDA的判断,总体来看,大豆供给增加速度快于需求的增加速度,这使得低迷的国际大豆行情难起大浪

国际玉米供需情况分析USDA本次下调全球玉米产量预估549.6万吨,产量预期水平由9.78亿吨下调0.56%至9.7 亿吨美国产量预估下调76.2万吨,同时乌克兰、阿根廷、印度、菲律宾和部分撒哈拉以南非洲国家也下修产量预期

尽管单产提升,但是种植面积的下滑,使得美国玉米产量继续下调,巴西的增产与阿根廷的减产数量基本一致,全球玉米产量连续第四个月下调预测

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