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醫療保健布局供給側改革薦8股

2020-01-16

医疗保健:布局供给侧改革 荐8股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、医保决定收入的行业逻辑“医保决定收入”的逻辑影响了2010年至今医药行业的运行轨迹

医保的边际影响在减弱目前行业增速已经降到10%,即便未来依然是下行趋势,但是从医保的压力角度分析,边际的影响已经开始减弱

行业将由整体控制转为调结构我们认为未来不用再过度看重行业控费等对投资的影响,未来影响行业投资的将是结构性的变革——未来品种机会大于行业机会

.具体可参考第二章我们对供给侧改革逻辑的分析

二、招标的影响逐步落地推迟多年的招标从2015年三季度开始陆续出台方案,我们预计实际的影响结果已经开始陆续体现出来

.对于此类招标影响的判断:

.(1)时间周期的拉长减弱了实际影响的效果;.(2)整体性负面价格的预期意味着当前依然处在左侧,尚未真正见底;.( )结构性的品种机会,例如新品种、符合新趋势的品种,将进入受益的周期;三、当前我们对行业趋势的判读基本面角度:行业已经企稳,恶化的边际效应在变小(未来几年),但仍未出现明显的反弹趋势(还是在左侧),结构性的品种机会可能率先出现

–总量上:医保的筹资额稳定在%,考虑到商业医保和个人医疗支出的增加,长期来看行业收入维持在10%左右

–支付方:医保压力仍旧在,政府控制医疗支出的手段可以分为两类:

.降价:招标降价、二次议价

.限制使用:对于适应症的限制、辅助用药目录

–中药注射剂;PPI–服务供给方:均衡医疗资源配置,分级诊疗

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