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商业零售消费信心有待提振荐7股

2019-11-10

  商业零售:消费信心有待提振 荐7股 201 - 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  事项:近期国家统计局及中华商业信息协会公布了6月零售相干数据。6月社零总额18827亿元,同比增1 . %,增速较去年同期下滑0.4个百分点,较5月环比升0.4个百分点;全国50家重点大型零售企业销售增1 .5%,环比4月增速大幅下落5.2个百分点,较去年同期略增0. 个百分点。

  平安观点:

  6月社会消费品零售额同比增1 . %,增速较去年同期下滑0.4个百分点,较5月环比略升0.4个百分点。剔除CPI因素后(6月2.7%VS5月2.1%)实际增11.7%,较5月增速环比降0.4个百分点,显示数据回暖更多由价格因素而非终端需求带动。

  6月限额以上企业商品零售总额同比增12.5%,较5月增速环比升0.7个百分点。

  由于汽车、石油消费环比提升明显,剔除大宗品类后限额以上零售增速实际为1 .7%,较5月14.7%增速环比下落1个百分点,消费需求低迷局面未有改观。

  6月全国50家重点大型零售企业的销售同比增速为1 .5%,较去年同期增速降 .2个百分点,但较5月大幅提升2.9个百分点,也是年初以来的次高增速。我们判断黄金消费大增和打折促销是主要因素。

  分品类来看,黄金珠宝依然是增速最快的商品品类,6月增速为 0.2%,较去年同期提高16个百分点,但环比下降8个百分点,对整体消费的贡献度有所减弱。家用电器单月增速为11.7%,在去年的低基数上增加了2.8个百分点,但由于家电补贴政策到期等因素,增速环比5月大幅下跌9.8个百分点。

  6月衣饰销售增长了15%,环比提升4个百分点,是今年 月以来首次出现环比回升。通讯器材销售增长22.4%,环比提升4.7个百分点,为上半年以来的最高水平。但食品、化装和日用品类的销售增速分别为12.9%、10.1%、12.5%,较5月增速小幅下落1.1、 .2、1.8个百分点。

  6月份的消费数据整体符合预期,但剔除CPI、大宗品类及黄金消费等因素后,复苏趋势仍非常微弱,难以提振零售板块的投资情绪。从终端企业的调研情况来看,虽然二季度较一季度有所好转,但黄金珠宝是贡献最大的因素,其他品类需求未见起色,居民的整体消费意愿和信心照旧低迷。黄金和家电的增长也给零售企业上半年的毛利管控带来较大压力。零售企业多对下半年市场持谨慎态度。

  从长时间来看,宏观经济增长放缓、房价高企、收入分配不均等问题始终压制着居民的消费意愿,电商渠道冲击、人力和物业成本快速上涨等问题进一步紧缩行业的利润空间,在各种负面因素的累积下,零售板块整体较难实现明显改善。

  个股方面,建议继续沿三条投资逻辑寻找标的公司,推荐老凤祥、鄂武商、大商股分、海宁皮城、步步高、南京中商、王府井。

  风险提示:宏观经济下滑超预期,消费者信心持续下降,CPI走低压抑同店增长,购等新业态冲击。

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