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中投證券西班牙希臘債券認購積極短期內提振

2020-01-16

中投证券:西班牙希腊债券认购积极 短期内提振市场信心 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

宏观研究报告西班牙、希腊债券认购积极,短期内提振市场信心18日西班牙、希腊成功发债,短期内再次提振市场信心.欧元区财长会议举行,德法意见相左,救助基金规模扩大有待时日德国方面虽然态度近期态度软化,但是葡萄牙、西班牙、意大利发债成功使其认为目前还没有必要讨论扩大欧元区援助基金的规模德国方面明确立场要等到五周以后的德国7个州大选尘埃落定,这是决定欧债危机进展的一个关键时间窗口

欧债阴霾2011年第二季度前将继续困扰欧洲这主要是由于:

今年二季度前西班牙、意大利等欧洲债务国家大概有2000亿欧元的债务到期,融资需求巨大比利时债务问题凸显,市场对其主权债务融资风险担心加剧

欧债危机不会演变成去年上半年的情况与去年欧债危机愈演愈烈引发市场动荡相比,本次有两点不同(1)各国政府、欧洲央行对实施救助达成了一致,只是其中各方面的博弈决定着事态的发展;(2)希腊、爱尔兰等欧洲各国政府为解决其自身的债务问题实施了削减赤字等努力

彻底解决欧债危机路漫其修远(1)欧洲稳定基金尚待完善目前EFSM在救助规模和机制方面还存诸多问题,一旦西班牙、葡萄牙、意大利、西班牙这样大型的经济体需要救助,欧洲债务问题将不可收拾(2)欧洲债务危机的解决有赖于欧元区财政和货币协调机制的改革只要欧元机制尚存漏洞,欧洲高债务国家的痼疾将会一个个被引爆

风险提示:

月份欧洲政府和银行将面临较大的融资压力、比利时主权债务问题爆发,欧盟救助政策不利或将引发欧债危机升级

上周是欧洲国家债券的密集发债期,葡萄牙、希腊、西班牙、意大利等四国发债,总计融资接近200亿欧元本周,葡萄牙、希腊、西班牙国家计划发债,18日18:00时西班牙、希腊结束了其公债发行

发债情况:西班牙此次发债融资规模总计为55.39亿元518-Day国债中标收益率3.367%,获得4.11倍超额认购;1年期国债中标利率为2.947%,获得2.15倍超额认购希腊此次发债融资规模为6.5亿,95-Day国债中标利率为4.1%,超额认购倍数为4.98倍整体上来看,此次希腊、西班牙两国债务发行大获成功,投资者认购积极这在短期内或提振市场,欧元短期内延续反弹态势

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