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媒體關注付費及國改等優質龍頭薦4股

2020-01-16

媒体:关注付费及国改等优质龙头 荐4股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

2018H1文化传媒行业运营基本面表现缺乏亮点2018年月国内电影总票房收入458.2亿元,同比增长20.05%,整体表现基本复合预期;月卫视黄金档收视率相较于同期表现下滑明显,同时排名位的热剧收视率相较于去年同期也均有所下滑,月的主要剧播放量相较于去年同期均有所下滑,同时头部剧的播放量也呈现出竞争力不足的特点;2018年月国内游戏市场规模为1050.0亿元,同比增长5.2%;用户规模5. 亿人,同比增长4.0%

2018H1文化传媒行业上市公司基本面相对竞争力不强2018H1中信传媒行业整体营业收入同比增长15.72%,整体增速超过全部A股增长水平,但较中小板(含ST)和创业板同期整体的增速有所差距;利润方面,文化传媒行业营业利润同比增长7.9 %,净利润同比增长6. 5%,增幅均低于全部A股、中小板(含ST)和创业板同期水平,业绩方面没有优势2018年传媒行业继续表现低迷2018年年初至9月10日,沪深 00指数下跌19.82%,文化传媒行业下跌 .01%,位列中信29个子行业倒数第四名,其中平面媒体版块下跌 1.20%,广播电视下跌 .47%,电影动画下跌 2. 4%,互联下跌 4.81%,整合营销下跌 .95%截止2018年中报,文化传媒行业机构持仓比例为40.15%,位列中信29个一级子行业倒数第六位子行业中平面媒体(58.02%)>广播电视(51.68%)>整合营销( 9.67%)>互联(28.05%)>电影动画(25.8 %)

投资策略逻辑上继续建议关注付费领域,推荐业绩确定性强的优质龙头个股具体投资策略来看,我们认为一方面需要对板块及个股进行更为深入精准的研究和挖掘,精准把握行业发展趋势与个股的成长优劣,就较为活跃的相关个股进行集中配置;另一方面在具体的配置策略上,整体上可以把握两种较为稳健的投资逻辑:(1)付费领域,用户付费是未来三年内文化传媒行业发展的最重要驱动力,建议甄选赛道竞争力强、具备优质内容制作能力或渠道类优势明显的龙头公司;(2)在国企改革的利好刺激下存在一定的运作空间,或业绩存在中长期成长性的行业龙头;( )在三季报尚未披露的背景下,业绩确定性强或转型较为积极、自身动力强、布局呈现一定亮点的优质龙头公司

综上所述,我们继续维持文化传媒行业“中性”的投资评级,推荐光线传媒( 00251)、横店影视(60 10 )、华策影视( 001 )、芒果超媒( 0041 )

风险提示宏观经济低迷;行业重大政策变化;国企改革进展不达预期

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