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方正证券2012年3月中国宏观经济数据预

2019-11-10

  方正证券:2012年3月中国宏观经济数据预测 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  物价方面。1月以来CRB现货价格指数已连续回升三个月,国际大宗商品价格上涨向国内传递效果也逐渐显现,我们预测3月的PPI环比增长0.2%,同比下落0.4%。预计2季度的PPI增速将继续大幅下落,2季度末同比增速或降至-1.0%。由于PPI开始环比回升,预计3月的非食品CPI环比增速安稳,预计环比增长0.1%,同比增速小幅降至1.6%。食品方面,3月蔬菜价格环比大幅上涨约7.3%,水产品上涨约2.5%,不过猪肉价格继续大幅回落约6%,其他部份整体运行平稳。

  综合来看,我们预计3月食品价格环比小幅上涨,同比增速则回升至7.8%。预计3月CPI环比上涨0.2%,同比增速回升至3.5%。我们认为上半年食品价格回落压力终将逐渐释放,3月的CPI同比增速的反弹不具有持续性。

  供求方面。受产出和新定单指数大幅回升影响,3月制造业PMI指数大幅上升至53.1,制造业PMI继续回升显示经济回落继续趋稳。

  PMI生产指数回升至55.2,预计工业增加值当月同比增速为11.7%。

  当前内外需萎缩开始得到改善,同时货币政策放松有限,企业投资意愿不强,固定投资完成额同比增速继续回落的可能性大。预计月固定投资完成额累计同比增长19.7%。我们预测3月社会消费品零售总额同比增长15.4%,全年的增速或在16%左右。3月的PMI新出口定单继续回升,显示外需恶化得到缓解。新出口订单加进口原材料衡量的外贸范围继续回升,3月进出口规模增速或将回升。预计3月出口金额1620亿美元,同比增加6.5%;进口金额1580亿美元,同比增加3.4%;贸易顺差40亿美元。

  货币信贷方面。春节过后,物价增速快速回落,逐步回归中性水平,尽管3月CPI同比增速或将反弹至3.5%,但这不具有持续性,2季度总体是稳中回落的走势,具体取决于食品价格变动情况。当前,经济增速放缓趋稳,固定资产投资增速不断回落,经济或出现预期的软着陆。我们认为,货币和信贷供给将以小幅宽松为主。预计3月,M0同比增长9.4%,M1同比增长6.2%,M2同比增长13.5%,新增贷款或达8300亿元。

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